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前沿拓展：
计算机行业周报:寻求泡沫之后的真成长
本周行情回顾。
分析:本周2个交易日内市场放量上涨,上证综指上涨4.27%,深证成指上涨4.28%,创业板指上涨5.53%。两融余额有所回升,仍稳定在9200亿左右,?去杠杆?风险已基本消除。10月是三季报的密集披露期,亦是?十三五?、财政政策的预期落地期,市场热点、估值和成长将共同成为市场的驱动力量。外围方面,美国加息预期削弱,大宗商品出现反弹,欧美、亚太股市均表现强势。结合估值来看,上证A股、深证A股PE均接近历史均值与中位数;创业板PE较历史均值溢价39%,较中位数溢价36%,动态PE已低于历史平均水平,市场风险在逐步释放。
建议:计算机板块本周上涨8.70%,估值水平较历史均值溢价65%,较中位数溢价82%,对应2015年PE为58,接近8年来历史均值。考虑到板块内多数公司正处于转型投入期,业绩的短期阵痛助长了板块高估值,且转型迅速、商业模式彻底蜕变的标的理应享受一定的估值溢价,因而从估值角度,我们认为,计算机板块的底部区域将高于历史中枢。随着三季报、?十三五?来临,板块有望迎来些许繁荣,建议关注业绩可能超预期、政策受益的云计算、大数据、信息安全、国产化等板块。
重点标的跟踪。
本周2个交易日内,我们重点覆盖的23家公司中,除3家停牌公司外,全部上涨。鼎捷软件涨幅最大,高达15.54%;中科金财、用友网络、汉鼎股份、同有科技涨幅均超过10%,蓝鼎控股、银江股份、金证股份继续停牌重组。
当前时点,恒生电子、海虹控股、中科金财、用友网络、神州信息、卫士通、网宿科技、蓝鼎控股、汉鼎股份等公司正逐步稳定在左侧建仓价格区间,建议积极关注。
公告新闻精选。
行业要闻:【我国云计算系统90%以上为外资】【人民币跨境支付系统上线运行】【马云:让数据和计算能力成为普惠经济的基础】公司公告:【同有科技】三季报业绩预增180-200%【东方网力】全资子公司香港网力增资Knightscope【蓝鼎控股】收购方案已获证监会正式批复【新大陆】参股子公司挂牌【广电运通】公司发布定增预案修订稿【湘邮科技】大股东增持【卫宁软件】累计收到政府补助资金1698万元（长江证券）
恒生电子:利空出尽 步入左侧建仓区间
恒生电子 600570
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-09-09
事件描述。
恒生电子公告,证监会拟没收恒生网络违法所得132,852,384.06元,并处以398,557,152.18元罚款;对恒生网络董事长刘曙峰、总经理官晓岚给予警告,并分别处以30万元罚款。我们认为,恒生利空出尽,将筑底反弹。
事件评论。
恒生网络是承载恒生2.0资本市场线的平台,是恒生转型互联网的战略重地,金融创新并不会因为罚款而止步不前。本次证监会对恒生网络、同花顺、铭创进行罚款决定,旨在将场外配资等影响股市稳定性的监管灰色地带“切掉”,并非意在打压互联网金融的全局创新。我们认为,HOMS配资监管对恒生电子短期业绩拖累较大,而鉴于配资仅是其2.0业务的冰山一角,长期影响将随时间推移而逐渐淡化,具体的,我们解构恒生2.0的五大业务线:
1、资本市场线,恒生网络五朵云联袂出击,连接百万亿资产。主要是恒生网络的ITN母体平台聚合了投资云、资管云、经纪云、财富云、交易所云五大金融工具,一端连接券商、基金、私募、银行、保险、信托、期货等B端金融机构,另一端对接阿里、百度、新浪财经、等拥有C端用户的互联网企业,进而连接百万亿资产,这与十部委下发的《互联网金融指导意见》中“重点鼓励金融行业与互联网企业的跨界合作”的宗旨高度契合。一方面,HOMS属于投资云服务于私募,是由针对公募基金的O32云化而来,具体包括投资管理平台、机构间服务平台,而配资功能仅是HOMS子账户的功能之一,而存量私募基金客户通过HOMS进行交易、以及对接银行信托来发行产品属于刚需,有望不触碰“配资监管”红线而正常进行。另一方面,经过上半年的大力投入,iTN平台上的资管云(基金服务外包)、经纪云(云开户、领投宝)、财富云(齐鲁理财、云商城)、交易所云(交易通)的产品形式正如火如荼落地中,生态格局日臻完善,其中不乏按资产管理规模、按交易量分成的产品,下半年开始全面发力,长期来看将淡化HOMS监管的影响。
2、银行市场线,恒生云融发力P2P、第三方支付等。推出了微金融云(入股融都科技推出云融P2P系统、推出云融惠付服务于第三方支付、融生意提供在线ERP)、理财云(为银行提供网络银行及理财的云化服务)、同业云(P2P银行资金存管方案、第三方云支付前置、云备付金存管等)。
3、基金市场线,数米基金有望在蚂蚁金服助力下,重演余额宝辉煌。数米2006年起是国内第一批面向个人投资者的基金垂直网站,2012年4月首批获得独立基金销售资格。目前,数米基金网拥有国内最全的网上公募基金超市,代销了近90家基金公司的近2100只基金产品,已建成国内首屈一指的集基金线上交易、前沿资讯、专业顾问、投资工具、社区化理财等为一体的公募基金综合性理财平台,现有注册用户超过500万。通过对比天天基金网,二者日均覆盖流量均在百万量级,而东方财富日均覆盖人数在千万量级对其引流效果显著。我们认为,数米8月与蚂蚁聚宝合作之后,首批接入的基金数量超过900只,1000元起投,其4亿用户将为其带来井喷式流量,复制余额宝的成功路径。
4、资产证券化业务线,三潭金融打造互联网金融资产交易生态正规军。三潭金融股权结构中投保持股31%、恒生电子持股21.75%、蚂蚁金服持股25%,旗下网金社是国内第一家获政府批准的互联网金融资产交易中心,并与招财宝形成互补关系,即招财宝多为定期理财类产品,而网金社主打白领和中产阶级,兼顾个性化需求,如除了金融属性还会加入消费、娱乐属性。网金社主要提供融资、投资、提供风控工具三大服务,且定位于开放的生态,未来将接入其他金融资产交易平台和互联网流量拥有者,打造国内最大的非标金融资产的交易、流通平台。
5、金融大数据业务线,恒生聚源引入第一财经,“中国版彭博”与阿里结合可衍生金融产品。聚源的股权结构中恒生电子占41%、第一财经占29.9%、蚂蚁金服占19.1%。其中,第一财经是中国最具影响力、品种最完整的财经媒体集团,将为聚源提供全面的资讯数据,助力中国版彭博。而蚂蚁金服的数据价值已经在合作发布“淘金100指数”的火爆中得到了印证,后续更多精准化的产品值得期待。近期聚源退出了新三板资讯数据库,牵手恒生网络的“投资赢家”和“数淘”,通过最尖端的大数据研究中心,对社会化数据进行挖掘分析,为投资者做出决策参考。
另外,海外市场线中,恒生香港的“海外云”主要提供牌照申请、机房租赁、全套证券核心交易结算系统软件租赁的一体化服务,受益于证监会进一步扩大证券经营机构对港澳地区开放,与6朵云相互结合,跨境连接财富和市场。
从蚂蚁金服看恒生电子的长期投资价值,在不考虑系统性风险的情况下,当前或已步入左侧建仓价格区间。从市值角度,蚂蚁金服预期在2017年上市战略新兴板,而蚂蚁金服持有恒生20.62%的股权,恒生市值的上行对蚂蚁金服的估值提升大有裨益;从业务协同角度,蚂蚁金服将在C端海量用户、B端基金银行保险、信用担保等资源方面鼎力支持恒生的发展需要,两大金融生态的对接将迸发出巨大能力,这从过往数米对接支付宝、三潭对接招财宝后用户和交易量的爆发,以及聚源被蚂蚁入股后市占率的显著提升中可见一斑。当前恒生市值从最高1100亿调整至250亿,为此前未参与的投资者创造良好入局机会,维持买入评级!
海虹控股:关注业绩下滑背后的质变
海虹控股 000503
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-08-24
报告要点
事件描述
海虹控股发布2015年半年报.
事件评论
PBM业务仍处于跑马圈地阶段,新健康业务大力投入,致业绩下滑。报告期内,公司亏损4415.25万元,其中医药电商及交易稳健发展、实现净利润1658.68万元,中公网子公司的PBM业务亏损2724.68万元,益康健康子公司的新健康业务亏损1180.45万元,是由于公司加快大健康产业深度和广度拓展投入、人员增加,致使销售费用达1650万元、同比增长362.8%,管理费用8697万元、同比增长77.58%,其中研发投入1770万元、同比增长41.78%。
当前公司正处于资源变现前夕的阵痛期,业绩下滑的背后是优质资源的积累、产业地位的夯实、商业模式的升级:1、PBM医保控费业务覆盖范围进一步扩大至全国24个省/直辖市的160余个地市、服务参保人群超过8亿人,已经稳占大半壁江山,是国民健康数据的最大、最终汇集方;2、湛江模式开启医保基金管理先河,从单纯的控费审核,延伸至医保资金全权管理,行使基金预算分配、药品评价体系的建立、药品价格谈判机制、丙类及增补药品目录的梳理、医保支付价调整、全城参保人健康档案的建立等重任,该模式已在遵义、襄阳、岳阳等数个城市铺展开来,年内有望复制到30个城市,与医疗健康产业最大的甲方医保局深度捆绑,海虹的产业地位发生了质的晋升;3、新健康福利保障业务,海虹国内唯一实现了PBM的落地,其本质是代表支付方,向药企、医院、商保议价,为C端争取福利,在公司正内测的新健康APP平台上,联合了200多家药企、140多家三甲医院、19家商保机构,实现了药品返现福利、医疗服务返现福利,我们预判年内新健康APP有望囤积数百万实名认证用户,实现B2G2C商业模式的升级。
海虹占据产业制高点的逻辑不变,业绩下滑无碍长期投资价值,年内新健康收入及流水得以体现将验证全新商业模式的可行性,维持“买入”评级!
中科金财:大金所全面上线 平台端首战告捷
中科金财 002657
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-09-21
9月20日,中科金财参股的大连金融资产交易所揭牌上线,首日推出的两款定向融资计划产品瞬间售罄。
定位:辐射东北三省,资产资源丰富。大金所成立于2011年,拥有东北地区唯一一张由国务院颁发的“金融资产交易所”牌照(全国共9张),有望承担东北三省各类金融资产的交易职责。从大金所的股权结构来看:1、大连产权交易所、大连市国有资产经营集团、三寰集团等国资共持股31%,实现政府端资产深度绑定;2、中科金财持股20%, 有望引入优质资产端及中小银行资金端资源;3、浙江金融资产交易中心持股20%,可将“浙金所”成熟模式与“大金所”资源优势完美融合;4、中鼎咨询持股10%,其旗下的预付卡资源有望成为大金所产品重要的推广渠道;5、高管持股9%,激励充分,经营动力十足。
模式:搭建独立平台,提供多元服务。大金所作为中科金财在平台端的重要部署,将全面衔接公司资产、资金两端资源,构建互联网金融生态圈,并有望为后续安金所的上线奠定坚实基础。运作模式方面,大金所作为独立平台,挂牌产品流程与两大交易所无异,在实现信息公开的基础上,可为挂牌企业提供咨询、投行、融资等增值服务,优化融资效率, 打造平台品牌,盈利能力也随之提升。
产品:收益稳健可靠,放量值得期待。大金所上线已推出大连市体育场馆建设工程项目、普兰店市治水工程项目两款定向融资计划产品,募资总额2.5亿元,均为市政建设中的重点民生项目,收益率为7.3-7.5%, 并具有较强的流动性,5个交易日后即可通过转让专区自行挂牌转让, 两款产品的第一批资产包上线后,瞬间售罄。此外,广发银行大连分行的不良资产处置产品已在大金所率先挂牌。我们预计,大金所平台上线后,其移动端(微信、APP 等)产品亦有望迅速推出,占据C 端入口。
生态蓄势待发,维持“买入”评级。公司牢牢卡位万亿资产端资源,奠定先发优势;占据资产端、资产设计和发行三大核心业务链,盈利模式清晰;多层次合伙人机制灵活开放,精英踊跃加盟。大金所上线已拉开公司平台端序幕,互联网金融生态腾飞在即。预计2015-2017年EPS 为0.57元、0.76元、1.02元,维持推荐!
用友网络:软件转型互联网正顺利进阶!
用友网络 600588
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-08-31
高投入致使业绩下滑,同时换来了软件转型互联网战略的顺利进阶,重点关注互联网服务产品形式落地、线上用户量、互联网金融交易量等有效指标。由于公司对互联网服务、互联网金融大力投入2.1 亿元,研发支出3.6 亿, 同比增长24.7 %,新业务员工较年初增加约670人,报告期内公司收入15.15 亿元微降2.5%,利润亏损1.69 亿元,而平淡的数字背后是“软件+互联网服务+互联网金融”的战略蹄疾步稳:
1、软件业务,收入7.5 亿同比降低9.16%,主要受公司加大分销力度,以及大国企客户上半年接受国资委检查影响客户拓展进度所致,其中高端NC 软件收入2.8 亿同比降低22%,中端优普U8\U9 软件收入2.93 亿同比降低0.8%,低端畅捷通T 系列软件收入1.92 亿同比降低0.5%。另外公司加快软件的互联网化及SPS 专业服务运营,基于移动开发平台,推出了大型企业的全员应用 “企业+”、中型企业“U8 魅力七剑”、小型企业T+ V12.0 等与多元云服务深度对接的产品,逐步实现软件产品的“端化”发展;
2、互联网服务,基于“易代账”(小微企业代理记账服务平台)、“电商通” (电商数据接口和订单中心服务)、“嘟嘟”(企业通信服务)、“企业空间” 和“工作圈”(中型、小型企业社交与协同工作服务)、“表魅”(报表及数据分析服务)、“友户通”(用友客户与数据公共服务)等近50 款多元化的企业互联网服务,公司上半年积累32 万线上客户(其中畅捷通上半年积累超过26 万企业客户、100 万个人用户),较2014 年年末增长113%呈翻倍增长态势。加之收购“秉钧网络”抢占数字营销市场、成立超客网络子公司、加强HR 云服务、电子发票等相关标的收购,发布畅捷通“好会计”、进销存saas 应用的基础上,预计全年实现80 万线上客户目标并非难事;
3、互联网金融,企业支付/结算层面,畅捷支付的线下POS 收单交易额超过31 亿元,同比增长46%,新增商户7,686 家,累计商户超过12,288 家,同比增长167%,且即将上线企业间支付,带动交易量指数级增长;企业投资/理财层面,在畅捷支付企业间支付平台运行成熟之后,年底或明年初有望发力U 网银、U 保理、U 信贷等企业理财产品;企业征信/融资层面,定增项目用于企业征信,下半年有望与大型征信公司合作发力企业征信,上半年友金所累计交易金额8.7 亿元(最新累计额14 亿元),新增交易额7.53 亿元,比2014 年底增长544%,用户数71512 人,比2014 年年底增长328%,后续将在与平安大华、资管等金融对接、引入银行卡直投、打通软件产品引流客户员工的“工资+”推出薪资理财服务、复用软件数千家渠道商加速推广等策略合力下,加速友金所交易量的上行。
当前市场泥沙俱下,在我们“进可攻、退可守”的投资组合中,用友网络是“软件转型互联网在落地”主线的杰出代表,其不断上行的各项新业务指标,理应给予一定的估值溢价。我们重申《企业互联网的真正王者!》深度报告中的观点,即用友网络在企业级市场具备诸多不可比拟的天然优势:一是27 年来在企业ERP 市场积累的庞大B 端客户基础、产品、行业经验,是其他企业包括BAT 在短期内无法复制的;二是在存量用户互联网化转嫁、平台构建生态、互联网金融变现等行动上,均先同业一步。基于此,用友最有望成为中国最大的企业互联网生态圈的缔造者,优先分享数十万亿的实体互联网经济盛宴,具备长期投资价值,当前股价对应2015-2017 年PE 为46、33、25 倍,维持买入评级。
神州信息:土地两权抵押试点 土地流转推进加速
神州信息 000555
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-08-26
推行土地“两权”抵押试点,土地流转加速,天量农村资产有望盘活。当前国家政策上鼓励对农村土地和农民住房按照所有权、承包权、经营权三权分置并进行经营权流转,以落实农村土地的用益物权、赋予农民更多财产权利,本次试点主要目标是做好农村承包土地(指耕地)的经营权和农民住房财产权(简称“两权”)抵押贷款,加强农村金融服务。本次试点包含了两大资产即“土地和住房”,土地方面:我国有耕地约20亿亩,以海门市平均每亩可抵押贷款800元匡算,可盘活1.6万亿资产;住房方面:我国农户总数约2.3亿,因农村住房大量过剩,农村住房显著超过农户数,对应资产超过20万亿。两权抵押贷款将显著加速土地流转,盘活海量的农村资产,巨大的市场已逐步开启。
从土地确权延伸至农资流转和农村互联网金融,神州信息最大受益。公司收购的中农信达深耕农业信息化多年,是农地确权和土地流转平台的龙头,同时收购农业物联网旗硕科技51%股权,农业互联网布局完善。公司有望在以下业务上充分受益:1、根据国务院12年底发布的政策规定,未来5年农村土地承包经营权确权登记颁证工作必须完成,我们预计14~18年是土地确权需求高峰期,公司与河北省签订战略合作协议,该模式在全国各省有望复制;2、当前土地流转市场已经启动,公司已经具备功能完备的农地产权交易流转平台,承建的河北省首批农村产权流转交易中心已于7月上线,并且实现河6个交易中心的农村产权流转交易信息共享、互联互通,以平乡县农村产权交易中心为例,截至7月8号,土地承包经营权挂牌成功交易18家,涉及土地1500亩,价值1300万元,后续随着交易中心的增加和土地流转的活跃,线上规模有望迅速做大,公司联合当地政府建立合作运营平台,有望通过交易佣金等进行盈利;3、当前“两权”抵押已经贷款开始试点,后续成熟推广后公司基于平台优势切入农村互联网征信、金融服务可谓顺其自然,同时农资营销、农产品流通业务可多点开花。
投资建议:公司已经实现了从产品化到平台化的升级,其农业云平台、金融云平台价值巨大,未来医疗大数据变现值得期待。当前公司股价显著低于其再融资发行底价58.10,具备一定的安全边际,且IT国产化和农业信息化业务有望爆发,预计15~17年EPS分别为0.99、1.39和1.93元,对于PE分别为49、35、25倍,维持“买入”评级。
卫士通:信息安全航母再加速
卫士通 002268
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-09-10
政策驱动+需求提升,密码龙头重回发展快车道。
卫士通是密码和安全集成领域龙头,通过收购三零瑞通等三家公司初步打造从算法到产品、服务的完整产业链,综合竞争能力进一步增强。随着保密产品的逐步恢复,同时充分发挥和集成等业务的协同效应,叠加当前政策加码和需求提升双轮驱动行业景气向上,公司凭借核心密码技术、最高级别、最全的安全资质、党政军等优质客户资源和产业化优势将最大分享行业高景气红利,已开启新一轮的高增长。
定增30亿打造技术支撑和业务爆点。
公司当前面临着市场空间巨大、需求紧迫的良好发展机遇,计划募资30亿投入新型商用密码系列产品产业化及国际化等五大项目,大力的投入将从多个维度促进公司的成长再提速:1)技术层面,进一步拉近和国外厂商差距甚至完成超越,为国产化替代打下基础;2)产业化层面,加强密码技术的产品化能力,丰富如智能移动终端、国产自主安全终端、安全芯片等产品线,突破产业化瓶颈;3)业务层面,模式全新升级,从B端客户转向B+C端,从专用产品升级至行业解决方案,彻底打开盈利空间。
国企改革起航,向信息安全旗舰企业迈进。
电科集团组建网络安全子集团大力发展信息安全产业,同时四川省强力支持,网安子集团的愿景是打造中国信息安全的旗舰企业,而公司作为中国网安旗下唯一的信息安全上市平台,将充分发挥平台整合作用。公司对三零瑞通等三家公司的收购仅仅是开始,网安子集团旗下依然有着大量的现有的资产和培育资产,未来资产注入和其他外延收购将成为公司发展的新常态,助力公司朝信息安全旗舰企业迈进。预计公司2015-2017年EPS分别为0.58、0.93和1.39元,对应PE分别为68倍、42倍和28倍,维持“买入”评级。
网宿科技:未雨绸缪全面升级 二次点火加速再启
网宿科技 300017
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-10-08
CDN龙头布局第三次跨越。
网宿科技无论从营收、净利润、节点数、服务器数量、运营带宽等各项可比指标来看均是我国CDN行业绝对的龙头,尤其近三年复合增速约100%极为罕见。当前市场担心其或将面临业绩和估值的双杀,但我们认为公司当前CDN业务高增长同时已未雨绸缪全面升级云计算,可谓旧力未衰、新力已蓄,业绩或超预期的同时云社区平台有望提升公司估值水平,投资价值凸显。
行业高景气延续,份额提升有望。
我们判断网宿的CDN业务将在以下两个维度的共同驱动下延续高速成长:1、行业层面,网络视频清晰度提升、智能电视的普及、移动互联网和云计算的飞速发展驱动互联网流量高速增长,CDN行业高景气度延续;2、公司层面,网宿以技术优势、稳定的运营和创新业务的推广,且行业规模效应显著,其龙头地位进一步巩固,市场份额有望继续提升。
战略全面升级,开启云计算新篇章。
在原有良好的技术积累和资源储备之上,公司拟定增募资36亿投入三大项目,有望实现战略升级开启云计算新篇章:1、国际化将横向扩展公司CDN市场边际,分享全球尤其是新兴市场CDN行业高增长红利;2、私有云服务和云安全是公司云技术产品化的两大方向,有望将云计算、云存储、云安全等多项云技术实现价值变现;3、社区云平台卡位我国重度应用兴起之势,打造开放式多方共赢平台切入4K视频、云游戏、虚拟现实、在线教育、在线医疗等领域,随着用户付费习惯的快速培育,其成长空间和商业落地可期。
业绩无虞铸就安全边际,二次升级长期或可持续。
公司传统CDN业务将延续高增长势头,业绩高增长无忧,另一方面战略升级至云计算有望开启新的增长引擎,中长期成长可期。预计公司15、16年EPS分别为1.12、1.82元,对应PE分别为47、29倍,维持“买入”评级。
蓝鼎控股:拟剥离亏损资产 轻车前行于发展快车道
蓝鼎控股 000971
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-09-11
蓝鼎控股发布重大关联交易的提示性公告,公司正筹划出售湖北迈亚毛纺有限公司(以下简称“迈亚毛纺”)100%股权以及债权事项。
有望剥离严重亏损资产,消除公司经营负担。当前国内经济面临下行压力,公司的传统毛纺面料业务受行业需求增长放缓、综合成本持续上升等因素影响严重,公司剩余的精纺呢绒业务2015年上半年净利润为亏损1710万,考虑以下因素,我们判断公司传统业务前景堪忧:1、需求不旺,且由于处在产业链弱势地位、规模较小、议价能力弱等因素影响,公司接单量不达设计产能;2、生产成本持续上升;3、公司厂区分散,能耗城成本较高。我们判断公司传统业务将持续拖累公司业绩。而剥离该部分业务后,将有利于上市公司消除负担,轻松转型。公司本次资产转让实施的前提条件包含“完成对吉林省高升科技有限公司(以下简称“高升科技”)工商变更登记”,若本次交易完成,公司将彻底由纺织业转型至新兴的互联网业务,发展前景可期。
充分分享互联网高速发展红利,新兴业务有望爆发。公司转型后主营业务为“IDC+CDN+APM”业务,其中APM业务短期没有收入和利润要求,而其他两类业务有望高速增长:1)依据IDC圈预测,2016年IDC行业增速有望达到30%以上。而未来互联网蓬勃发展、云计算的加速落地和国外云计算巨头纷纷借力国内IDC企业发展等因素驱动将持续驱动行业高增长。高升科技在全国有很好的IDC资源布局,作为第三方IDC服务商凭借其独立性、可定制化和更优质的服务和电信运营商形成互补,注入后在品牌影响力、融资渠道、宣传和关注度等方面将发生质的飞越;2)公司CDN业务后劲十足,即将迎来爆发。CDN按流量付费,收入与互联网流量正相关,受益互联网高速发展,中国互联网流量未来数年将延续高增长。高升凭借其行业领先的节点和带宽资源、技术领先的加速平台和专业的技术和销售团队等优势有望充分把握发展良机,迅速将CDN业务做大做强。
盈利预测:我们看好公司的爆发式增长,预计15-17年EPS(考虑摊薄)为0.18、0.36和0.67元,维持“买入”评级。